国内份񟘢.2%、尚未盈利，壁仞能否成为“港股GPU第一股”？

在摩尔线程、沐曦股份纷纷上市暴涨的大背景下，又一家国产GPU独角兽要上市了。

12�日，香港联交所披露的资料显示，国产GPU独角兽壁仞科技已正式通过港交所聆讯，中金公司、平安证券、中银国际担任联席保荐人。

如果IPO顺利，壁仞科技有望成为“港股国产GPU第一股”。

就�日，壁仞科技刚刚获得境外发行上市备案通知书。据中国证监会官网，壁仞科技拟发行不超񙷉.72458亿股普通股，并在香港联合交易所上市流通。

招股书显示，壁仞科技此次IPO募集资金主要将用于日后研发智能计算解决方案，包括智能计算硬件的发展、软件平台的开发及升级、智能计算解决方案的商业化、补充营运资金及推进BR20X、BR30X等下一代GPGPU芯片的开发。

从财务数据来看，壁仞科技仍然处于商业化早期阶段，虽然在过去三年时间业绩实现强劲增长，但是尚未实现盈利。

招股书披露，2022年、2023年、2024年、2025𻂉-6月，壁仞科技收入分别�.9万元、6203万元、3.37亿元、0.59亿元，净利润分别为-14.74亿元、-17.44亿元、-15.38亿元、-16.01亿元，研发费用分别�.18亿元、8.86亿元、8.27亿元、5.72亿元。2022年�𻂎月，公司累计净亏损已�亿元。同期，其毛利率分别�%、76.4%、53.2%、31.9%。

根据招股书，2024年，按收入计，壁仞于中国智能计算芯片市场及GPGPU市场分别拥񀙚.16%𴗤.20%的市场份额。按在中国市场产生的收入计，预期中国智能计算芯片市场规模�年达�亿美元，壁仞科技预期取得񏉼.2%的市场份额。

壁仞科技透露，截���日，壁仞科技拥有总价值约�.41亿元񊄭份框架销售协议�份销售合约。

摩尔线程、沐曦股份、燧原科技、壁仞科技常被‌并称为“国产GPU四小龙”。其中寒武纪成立�年，壁仞科技成立�年，摩尔线程、沐曦股份均成立�年。壁仞科技曾�𻂑月向中国证监会管委会上海监管局办理辅导备案登记，2025年上半年决定赴港IPO。

截��日收盘，已在科创板上市的AI芯片企业中，寒武纪股价�.60元/股，市值�亿元；摩尔线程股价�.80元/股，市值�亿元；沐曦股份股价�.90元/股，市值�亿元。

2023年、2024年、2025𻂉-6月，来自五大客户的总收入分别占壁仞科技总收入�.1%、90.3%、97.9%。其五大客户均为智能计算解决方案的客户，是从事ICT、数据中心及AI解决方案领域的中国公司。

对于亏损，壁仞科技表示，公司的绝大部分亏损净额乃由于研发活动产生的成本及开支所致，而该等成本及开支远超公司于同期确认的收入。该公司产生收入及实现盈利的能力很大程度上取决于公司能否成功商业化其产品及解决方案，而公司未必可及时或根本无法实现商业化。该公司预期在可见未来将继续产生亏损净额，且该等亏损净额可能随公司开展若干活动而增加。

历经多轮融资，壁仞科技�𻂐月隐含的投资后估值达�.15亿元。截至目前，壁仞科技已形成多层次的资本体系，代表性投资人包括上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、广州产投、知识城集团等国资平台，启明创投、华登、高瓴创投、IDG等创新科技及半导体投资基金，以及平安集团、中兴通讯、中芯聚源等产业投资方。

其发行前公司架构如下，创始人、董事长兼CEO张文持񐙒.68%，平安集团旗下PA GCC持񐙌.25%，格力集团旗下珠海格力持񐙌.17%，游族网络持股񏉼.24%。

此外，招股书表示，截至最后实际可行日期，壁仞科技手�份未完成的具有约束力订单，总价值񏊄.22亿元；同时公司已订立总价�.41亿元的框架销售协议及销售合同，为未来收入提供支撑。

目前，壁仞科技已开发出第一代GPGPU架构及一系列基于GPGPU的硬件，并已成功开发壁�及壁�两款芯片产品以及性能更高的壁�芯片产品。

该公司最新披露的产品路线图显示，壁�和壁�芯片合计销量已超񙷇.2万颗；壁�于今年推出；壁�X系列计划�年商业化上市，将增强对FP8、FP4等数据格式的支持；壁�X和壁�X系列计划�年商业化上市。

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